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聚氯乙烯行业:五个问题带您了解聚氯乙烯行业及当前运行情况

发表时间:2016-11-11

1.中国PVC行业有什么基本特点?

聚氯乙烯(PVC)是由氯乙烯单体(VCM)聚合而成的一种常用热塑性塑料,是中国消费量第一、全球消费量第二的通用型合成树脂材料,与聚乙烯(PE)、聚丙烯(PP)、聚苯乙烯(PS)和ABS树脂统称为五大通用树脂。PVC行业具有周期性波动明显、竞争程度激烈、成本控制压力大等特点。

从全球市场来看,亚洲为全球PVC最大的生产地区,约占全球PVC的40%,其次是北美和西欧,分别约占26%和18%,中国是全球主产区;PVC行业需求50%以上分布在亚洲市场,而亚洲市场又集中在中国,2007年中国已超越美国成为全球最大的PVC消费国。从国内PVC市场看,行业集中度低、市场竞争激烈,截至2015年末,中国前五大PVC企业产能合计544万吨/年,占中国PVC产能的25%;前十大PVC企业产能合计806万吨/年,占中国PVC产能的36%,集中度较低。PVC下游产成品主要为型材、异型材、管材、板材等建材产品,因此,PVC需求与房地产行业和宏观经济高度相关,并导致其中长期价格波动具有明显的周期性,价格周期通常持续3~4年。

2.中国PVC行业供需情况如何?

受PVC行业景气度低迷影响,2015年国内无新增产能,根据公开信息披露,截至2015年末,国内PVC产能约2224万吨,产能增长率同比下滑9.37%,产能利用率为72%,较2014年提升6个百分点。但受房地产市场低迷影响,2015年PVC需求增速仅约0.7%,增速同比下滑2%;同期,全国PVC产量1609万吨,同比下降1.2%,整体过剩局面基本没有大的改观,PVC价格由年初的5800元/吨下降至4700元/吨。

2016年以来,国内电石供应紧张导致原材料成本提高、较大面积的停车检修使得PVC行业整体开工率维持50%~60%的较低水平,受此影响,PVC市场供应趋紧,同时下游制品行业开工率提升促使下游市场需求回暖,且出口量显著增加。在供需因素的共同影响下,2016年1~10月,PVC价格上涨约48%达7100元/吨,创5年新高。未来短期内,考虑到国家供给侧改革及环保趋严的影响,预计2016年全年PVC产能增速仍为负增长,短期内供应相对趋紧局面延续的可能性较大,同时下游房地产需求增速预计仍保持低位,PVC价格短期内预计仍可维持在7000~8000元/吨的较高水平。

3.PVC生产工艺主要分为哪几种,各自有何特征?

PVC生产过程主要分为VCM制备和聚合两个关键过程,VCM制备工艺主要分为电石法(又称乙炔法)和乙烯法两种;VCM聚合工艺主要分为悬浮法、乳液法、本体法和溶液法四大类。由于中国主要生产通用型树脂,所以主要采用悬浮法,企业聚合工艺基本相同,因此,国内PVC生产工艺主要根据VCM制备方法加以区分。

PVC行业在整个产业链中处于中游位置,它的上游因生产工艺而有所差别。电石法初始原材料为煤炭和石灰石,主要能源为电力;乙烯法初始原材料为原油。由于我国资源禀赋的特点,国内PVC总产能的80%采用以煤化工为基础的电石法装置,且中国电石法PVC装置的总产能约占全球总产能的30%甚至更高。此外,同时期、同地区的电石法PVC成本相对较低,但产品耐热、纯度不及乙烯法,产品主要用于管材及中低档产品;而乙烯法设备投资大、产品纯度高,其主要用于医用、食品用制品以及膜片材和型材。

4.PVC单位成本构成是怎样的?

对于PVC企业而言,生产成本的控制是影响企业竞争力的核心因素之一。成本构成方面,PVC成本主要由电石(占比约65%~70%)、盐酸(占比约15%)、电力(占比约6%)、设备折旧及其他制造费用构成。通常来看,生产一吨PVC大约需要1.4~1.45吨电石、0.75~0.8吨盐酸、400~500千瓦时的电力;而生产一吨电石大约需要3500千瓦时的电力,且电力成本占到电石成本的60%左右,整体看,电力在电石法PVC成本中占比50%左右,电力成本是影响PVC生产成本的最主要的因素。电力成本方面,其差异主要在于企业用电价格,如电价每上涨0.1元/kwh,折算每吨PVC成本上涨500元左右,但是由于PVC与烧碱在生产上存在共生性,为了降低原材料成本,PVC企业多采用氯碱联产的生产方式,综合看,电价每上涨0.1元/kwh,折算每吨PVC成本上涨约750元左右。一般而言,电力自给率越高,电力成本越低。

从成本控制能力来看,由于国内电石产能严重过剩,电石自给与外购的成本控制差异相对较小,但若企业PVC(电石-PVC)环节和电石生产环节(煤炭、电力-电石)的电力自给率高,则可具有明显的成本优势;更进一步来看,若企业发电用煤炭的自给率很高,企业可在煤炭市场价格高企时,通过自采煤矿降低生产成本,而在煤价低迷时外购,生产成本受随煤价波动的影响更小,因而成本控制力更强。

5.我国PVC行业财务表现及内部分化情况如何?

从生产1吨电石法PVC消耗约1.4吨电石、电石成本占PVC总成本比重为65%~70%估算,PVC价格至少为电石价格的2~2.15倍才能覆盖全部成本。从2015年和2016年前三季度数据看,国内电石法PVC均价与电石价格的均价比例分别为2.27倍和2.41倍,基本处于微利盈利状态;受行业景气度持续低迷影响,行业投资有所放缓,但财务杠杆依然保持较高水平。

在目前行业整体产能过剩的背景下,成本优势是PVC行业内部分化的主要因素,而不同区域间受资源禀赋优势不同,成本分化较为明显,其中,西北地区成本优势较为突出。尽管高昂的物流成本侵蚀西北地区PVC企业的盈利空间,但西北地区拥有丰富的煤炭资源,因而电石自给率均保持较好的水平,同时,西北地区电价明显低于东部地区,且部分企业电力自给能力很强,区域内企业完全成本与东部地区需外购原料、电力的企业相比具有较为明显的竞争力。此外,在国家倡导供给侧改革的背景下,行业内去产能力度将逐步加大,而成本较高的东部地区的PVC企业或将加速退出。